疫情管控影响下游，关注23300压力

【现货】3月31日，SMMA00铝均价22630元/吨，环比-100元/吨，对主力贴水90元/吨，环比-20元/吨。

【新闻】3月29日，俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判第一天的会谈结束后表示，乌克兰放弃加入任何军事联盟。

【供应】据SMM, 2022年2月中国电解铝产量294.6万吨，同比减少2.35%；2022年1-2月中国共生产电解铝615.1万吨，累计同比减少3%。2月电解铝供应端复产及新增产能投产提速，其中云南地区电解铝得到政府及南方电网电力支撑，电解铝运行产能增长明显，2月份云南复产加新增投产规模达74万吨。内蒙古、贵州、山西广西等地区2月份稳步复产总规模达27.6万吨。3月，国内供给端稳步抬升为主，其中云南有望继续增加44万吨左右，其他地区新增及复产规模约为12万吨左右，3月份国内电解铝产量有望达330万吨左右。

【需求】据海关，2022年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增长22.8%。3月24日当周，铝型材开工率60.5%，周环比-12.3百分点；铝板带开工率81%，周环比-3个百分点；铝箔开工率86.1%，周环比持平；铝合金开工率69%，周环比持平。

【库存】3月31日，中国电解铝社会库存104.1万吨，周环比+0.2万吨。

【逻辑】“两会”将今年GDP目标定在5.5%，为市场预期上限值，偏乐观。国务院金融委会议有托底经济的预期。国内电解铝利润高企、复产提速，预计2-3月复产产能超70万吨/年产能，中期供应压力凸显。短期国内疫情影响炼厂发货，去库明显。但仍需关注疫情缓解后供应压力。近期华东地区疫情影响加大，物流受限。主力关注23300压力。

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